“冬虫夏草”是虫还是草，历来为人们争论不休。有人说它是动物，可它头部却长着一棵草;有人说它是植物，可它的主体部分却是一条虫。为此，生物学家们通过不断的观察和研究，结果发现“冬虫夏草”，其实是昆虫和的结合体。原来，有一种绿蝙蝠蛾的幼虫，形似黄蚕，每年秋后要钻入地下冬眠。时，冬虫夏草菌就侵入虫体，以吸收虫体营养为生，同时不断长出菌丝，最终导致幼虫死亡。接着虫体皮囊内逐渐充满了菌丝，并形成菌核。到第二年春夏之交，从虫体头部长出一根棒球状、紫铜色或褐色的新的生命体“子座”(俗称“草尖”)，并破土而出。人们因此误认为它是一棵草。
药理学现代研究结果中，青海冬虫夏草含有虫草酸约7%，碳水化合物28.9%，脂肪约8.4%，蛋白质约25%，脂肪中82.2%为不饱和脂肪酸，此外，尚含有维生素B12、麦角脂醇、六碳糖醇、生物碱等。
由于野生冬虫夏草分布地区狭窄、自然寄生率低、对生活环境条件要求苛刻，所以本身资源比较有限。近年来又由于冬虫夏草主产地生态环境遭到人为严重破坏，大量盲目不合理采挖致使资源日趋减少，产量逐年下降。
从外形上看
冬虫夏草虫体呈金黄色、淡黄色或黄棕色，又因价格昂贵而有“黄金草”之称。因其药用价值高，功效好，在国内外被视为珍品，市场需求量大，但因其天然资源量稀少，故价格十分昂贵。
关于冬虫夏草的生长，人类对其感到神秘莫测，前人曾有诗云：“冬虫夏草名符实，变化生成一气通。一物竟能兼动植，世间物理信难穷。”其实，虫草是一种昆虫与的结合体。虫是虫草蝙蝠蛾的幼虫，菌是虫草，每当盛夏，海拔3800米以上的雪山草甸上，冰雪消融，体小身花的蝙蝠蛾便将千千万万个虫卵留在花叶上。继而蛾卵变成小虫，钻进潮湿疏松的土壤里，吸收植物根茎的营养，逐渐将身体养得洁白肥胖。这时，球形的子囊孢子遇到虫草蝙幅蛾幼虫，便钻进虫体内部，吸引其营养，萌发菌丝。当虫草蝙蝠蛾的幼虫食到有虫草的叶子时也会成为虫草。